西南证券股份有限公司邰桂龙，张艺蝶近期对莱伯泰科进行磋议并发布了磋议融会《科学仪器领军企业，引颈半导体ICP-MS国产替代》，本融会对莱伯泰科给出买入评级，合计其指标价位为40.95元，现时股价为29.63元，预期飞腾幅度为38.2%。

莱伯泰科(688056)

投资重心

推选逻辑：1)实验分析仪器超600亿市集国产替代有望加快。2022年我国实验分析仪器市集约89亿好意思元，质/色/光谱仪约300亿元市集长久被国际品牌把持，国产化率不足15%；科学仪器自主可控布景下，公司细目性受益。2)公司ICP-MS告成突破国内半导体客户。安捷伦等国际品牌长久把持国内超20亿半导体ICP-MS市集，公司已告成兑现国产ICP-MS半导体行业芯片坐褥线初度诓骗，并绑定行业头部客户深度讨好，事迹弹性大。3)内生外延构筑事迹护城河。公司样品前解决业务起家，后成为意大利Milestone等国际品牌中国独家代理商、收购CDS、3M EMPORE膜顷然刻，捏续拓展样品前解决和耗材行状业务布局；疼爱研发，推出ICP-MS等高端分析仪器，中长久增长能源足。

计谋捏续加码，实验分析仪器超600亿市集国产替代加快，公司细目性受益。阐发SDI、智研参议、海关总署等，2022年我国实验分析仪器市集约89亿好意思元；其中，质谱仪(2023年)、色谱仪(2020年)、光谱仪(2023年)市集区分为167、107、90亿元，好意思国(赛默飞、丹纳赫、安捷伦)、欧洲(蔡司)、日本(岛津)等国际品牌把持市集，国产化率不足15%。国度继续出台如“十四五”遐想、西席贴息、采购优惠等利好计谋，反复强调科学仪器自主可控、冲破国外把持，向国产采购歪斜、解救国产精密仪器发展已成政府、市集及公众共鸣，国居品牌在自主可控趋势下有望快速发展。公司系国内实验分析仪器领军企业，微波消解、水轮回冷却器、电感耦合等离子体质谱仪(ICP-MS)等居品时刻行业提高，有望深度受益并捏续引颈科学仪器国产替代。

ICP-MS告成突破半导体客户，公司事迹弹性大。12月2日，好意思国商务部更新“实体清单”，松手国内企业购买好意思国产ICP-MS，现在国内半导体厂商在晶圆程序用质谱仪主要为好意思国安捷伦，在好意思国进一步遏抑布景下，安捷伦或不成径直销售给国内末端客户，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控提速。2021年，公司推出Lab MS3000ICP-MS，其中s系列告成在半导体头部企业芯片坐褥线端通过考证，初度兑现国产ICP-MS半导体行业芯片坐褥线诓骗；2023年公司针对半导体边界的Lab MS5000ICP-MS/MS精采对外发布并兑现发货，告成掀开科学仪器半导体产业链国产替代进度，且公司已绑定行业头部客户深度讨好，事迹弹性大。

内生外延，构筑公司中长久事迹护城河。公司以样品前解决业务起家，2015年收购CDS，完善化学检测样品前解决居品线；2018年收购3M旗下EMPORE膜顷然刻，扩张水质分析耗材居品；2003年以来与泰西先进厂商保捏长久讨好，现在为Milestone、Glass Expansion、Sercon等国际品牌中国独家代理商，居品包括无机/有机样品前解决耗材、分析仪器配件、色谱柱、采样居品、过滤居品、样品瓶及容器、元素分析耗材、圭臬物资、通用成就等十大品类，万余个品种，居品结构丰富。公司疼爱居品研发，2021-2023年告成推出3000和5000系列ICP-MS及ICP-MS/MS、电感耦合等离子体放射光谱仪、原子荧光光谱仪和原子收受光谱仪等多款高端分析仪器，联系居品在半导体和医疗等边界加快实践，进取掀开公司成漫空间。

盈利预测与投资提议。公司系国内科学仪器领军企业之一，且ICP-MS为国内初度告成突破半导体坐褥链，事迹弹性大；预测公司2024-2026年归母净利润为0.46、0.61、0.82亿元，EPS为0.69、0.91、1.21元，现时股价对应PE为46、35、26倍，将来三年归母净利润复合增长率43.6%。琢磨到公司为国内首台兑现半导体坐褥链ICP-MS国产替代，享受估值溢价，赐与公司2025年45倍PE，对应指标价40.95元，初度隐敝，赐与“买入”评级。

风险教导：行业竞争加重、卑鄙拓展不足预期、居品研发失败等风险。

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据狡计，国泰君安徐强磋议员团队对该股磋议较为深远，近三年预测准确度均值为19.38%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3800万，阐发现价换算的预测PE为52.91。

最新盈利预测明细如下：

夜夜撸

    

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；畴昔90天内机构指标均价为40.0。

为证券之星据公开信息整理天海翼番号，由智能算法生成，不组成投资提议。