文 | 财经无忌天海翼番号，作家 | 萧田

"昔时两年小鹏汽车费历了摇风雨，本年是小鹏汽车过问第二个十年的运行，战胜小鹏汽车会过问全新的正轮回，加快成长走向盈利。"

在三季度功绩会上，小鹏汽车董事长何小鹏不时给投资者"画饼"。

就在不久前，小鹏汽车 ( NYSE:XPEV ) 交出了一份"亮眼又复杂"的财报——

看多者觉得，这份财报是小鹏汽车的"史上最强财报"——小鹏汽车第三季度竣事总营收 101 亿元，同比、环比双增，扭转赔本局面近在目下；

但看空者却觉得，小鹏汽车赔本进一步扩大，净赔本达 18.1 亿元，累计前三季度赔本 44.6 亿元。这碰劲评释了小鹏已渐渐被踢出"蔚小理"阵营，新三强声势已变为"理问蔚"。

全球汽车行业大变天，中国商场的竞争尤为强烈。就在近日，网传一封关系比亚迪乘用车条目供应商降价的邮件称，2025 年商场竞争将愈加强烈，过问"大决战"、"淘汰赛"。

在深度洗牌期的狞恶阶段，关于迟迟未见晨曦的小鹏汽车来说，功绩何如回转其实皆不为过。

"在血海中游水，一直游到海水变蓝"，这是小鹏汽车在功绩海报上的一句话。顶风中沉重前行两年多，小鹏汽车能否得胜游过血海？至少当今还不是举办庆功宴的时候。

1、暂时开脱"逆行"，但差距仍然重大

小鹏汽车的三季报"休戚各半"。

喜的是，在三季度，小鹏汽车总委用量 46533 辆，委用发扬超出预期，较 2023 年同时 40008 辆增长 16.3%；总收入 101 亿元，同比增长 18.4%，较 2024 年第二季度环比增多 24.5%；毛利率为 15.3%，创历史新高，同比扶助 18 个百分点。

销量、营收、毛利率等关节中枢数据皆有改善。

尤其是毛利率，三季度，小鹏汽车的毛利率有较大的扶助。财报炫夸，小鹏汽车 Q3 毛利率为 15.3%，同比扶助 18 个百分点；汽车毛利率达 8.6%，同比扶助近 15 个百分点。

概括来看，小鹏汽车概括毛利率之是以能扶助至 15.3%，创历史新高。得益于背后的软、硬件居品的共同复旧。

2024 年三季度，小鹏汽车的工作过火他收入为 13.1 亿元东谈主民币，较 2023 年同时的 6.9 亿元飞腾了 90.7%，工作和其他业务利润率为 60.1%。

财报炫夸，这主若是小鹏与天下汽车集团进行平台与软件策略及电子电气架构技能策略相助关系的技能研发工作收入。

客岁 7 月，小鹏汽车和天下汽车通过股权投资竣事了第一次策略相助，始创了中国汽车"反向结伴"的先河，随后无边外企也纷繁入局开启"新结伴时间"，"大小相助"成为中国汽车发展史上一次具有标杆性的里程碑事件。

从头动力汽车全产业来看，小鹏汽车与天下汽车的相助格式颇具变嫌性，小鹏汽车改变了传统车企的规划格式，拓展了技能研发的价值。

按摄影助内容，从 2026 年运行，天下汽车与小鹏联汽车合开拓的电子电气架构展望将会利用于整个在华分娩的天下汽车品牌电动汽车上，并起初隐敝原土开拓的全新电动汽车平台—— CMP 以及由该平台打造的 4 款初学级电动汽车。

这意味着，在异日，天下在国内商场每分娩一辆电动汽车，小鹏皆能从中取得一定的技能工作收入。

而回到小鹏汽车的汽车毛利率，三季度为 8.6%。一季度毛利率 5.5%，二季度 6.4%，2023 年同时为 -6.1%。小鹏汽车的整车毛利率如实得到了一些设置。

忧的是，这份财报中所谓的亮眼仅仅与本身横向作念对比，一朝拿到行业作念纵向比拟，小鹏汽车的问题也知道无疑。

毕竟，竞争敌手不会等着小鹏来追逐。

夜夜撸

在赔本方面，小鹏汽车本年第三季度净赔本为 18.1 亿元，相较而言，其 2023 年同时净亏 38.9 亿元，本年第二季度净亏 12.8 亿元。

但手脚参考，国内头部造车新势力中，理思汽车 Q3 净利为 28 亿元，零跑汽车当季净亏 6.9 亿元，小米智能电动汽车等变嫌业务经交流净亏 15 亿元。

换句话说，在造车新势力中，三季度的小鹏汽车是为数未几巨亏的车企之一。

而拎出整车毛利率，和一谈过来、庸碌对比的同业比拟，亦然差了不少。比如理思汽车三季度车辆毛利率为 20.9%；同时，蔚来汽车整车毛利率为 13.1%；同时，赛力斯的毛利率为 25.53%。

再看这份三季报，最多只可说是让小鹏汽车暂时开脱了"逆行"，但说回到行业一谈前行的轨谈上，还为前锋早。

2、"关节先生"是长效药如故急救药？

名义上看，小鹏功绩转向最大的元勋，莫过于 8 月 27 日讲求上市的"智能纯电掀背轿跑"小鹏 MONA M03 和小鹏首款 AI 汽车小鹏 P7+，辩认主打中低端与中高端商场。

主打性价比、起售价在 11.98 万元的 MONA M03，过程了 9 月份首个圆善委用期，助推小鹏当月委用量松弛两万台大关，暴涨至 2.14 万台；

小鹏 P7+ 发布今日 24 点，就已成绩了 31528 台大定订单，跨越了小鹏以前整个的记录。小鹏展望第四季度委用量将达 9 万台，环比竣事翻一番。

深档次来看，小鹏汽车之是以能够依靠 MONA M03 和 P7+ 两个爆款车型，找到了我方的节拍，来自长城汽车的王凤英饰演了"关节先生"，这是一位在长城仅次于魏建军的二号东谈主物。

王凤英领有几十年造车辅导，素有"汽车圈女强者"之称，来到小鹏后全面负责小鹏汽车的居品盘算推算、居品矩阵以及销售体系等，成为仅次于何小鹏的二号灵魂东谈主物。

在小鹏汽车，王凤英从组织架构到科罚层，甚而科罚样式皆进行了大刀阔斧的雠校。据报谈，王凤英很好地弥补了何小鹏过于和缓"老好东谈主"科罚样式的不及，将小鹏汽车带上科罚和运营正轨。

这似乎让何小鹏信心满满。

在透露三季报后，何小鹏发文默示："在异日的几个季度内，咱们一谈不时保持昔时的勉力、变化、谦善、行稳致远，战胜下一个大台阶会在 2025 年某个时候到来。"

但业内东谈主士默示，小鹏汽车能否借助 MONA M03 和 P7+ 车型，扭转赔本局面竣事盈利，实时委用才调是关节‌。

以 MONA M03 为例，其凭借 11 万至 15 万元的订价切入竞争强烈的中低端细分商场，虽取得了一定的销量增长。但由于中枢零部件供应不及，导致委用蔓延的气候频发。据报谈，MONA M03 长续航版的委用周期已延长至 9 至 13 周，超长续航版则需 11 至 15 周。

关节是，委用问题也并非未必，此前小鹏 P5 和 G6 车型曾经因供应链问题出现委用蔓延。这一局面不仅影响品牌声誉，更可能拦阻其销售谈判的竣事。

数据炫夸，小鹏谈判 2024 年全年委用 28 万辆，而前三季度仅完成 9.86 万辆，仅为谈判的 35%。法规本年 10 月底 ， 小鹏汽车的累计委用量为 122478 辆 ， 同比增长 21%， 但距离全年谈判还不及一半。

你很难思象，小鹏汽车的科罚层是在如何的一个情状下，制定了这么一个驴年马月的谈判的？这背后证明，小鹏汽车对商场竞争的马虎，对本身居品的定位不清，对供应链交融的浮浅 ...... 不啻是何小鹏一个东谈主的问题，甚而不错说是自上而下皆出现了大问题。

MONA 系列推出首款新车的这一年，亦然小鹏造车第十年。这家企业发展 10 年来酿成的气质、文化和价值不雅，单靠王凤英一个东谈主和一年时刻就能透彻改变并不实践。

短期来看，服用急救药的小鹏，出现了一定的疗效。但从长久来看，这治标不治本，需要企业一场彻心澈骨的换血，又安若泰山。

3、小鹏汽车的刀为何越磨越钝？

昔时 2 年，小鹏汽车的功绩跌入谷底，在造车新势力中的名次一降再降。

时刻回到 2022 年，小鹏汽车年销量初度破 10 万辆，诚然营收也高达 268.6 亿元，同比飞腾 28%；诚然，净赔本高达 91.4 亿元，同比增长 88%。

2023 年，小鹏汽车的销量增长显赫慢下来，而部分同业则呐喊大进。从 2023 年的营收看，当年小鹏汽车录得营收 306.8 亿元，同比增长 14.2%，但全年的毛利率从前 2 年的超 10% 滑落至仅 1.5%，全年包摄净利润 -103.8 亿元，和 2022 年比，赔本再次创下新高。

过问 2024 年的前几个月，小鹏汽车销量仍旧一齐下落，日子终点不好过。整个这个词 2024 上半年，小鹏汽车的营收 146.6 亿元，2023 年同时为 90.96 亿元，增长 61.16%，但依旧莫得改变小鹏汽车的赔本情状。

手脚最早的新势力品牌，小鹏从一运行就锚定"智能化"定位，在新动力汽车发展之初，这如实是一个相反化标签。

但跟着新动力车行业的束缚发展，小鹏单纯的"智能化"标签，很难升沉成用户对小鹏的品牌明白，罕见是车圈的智能化水平允在日渐提高，"智驾"险些一经成为新动力车的标配，小鹏"智能化"标签的锐度也不才降。

智能化定位失败的问题最终也导致了冲击高端化的失败，遇挫后的小鹏这才意志到，除了"智能化"以外，小鹏在居品结构、组织架构等方面的短板不啻一块。

有东谈主说，小鹏这两年似乎真实"听劝"，被嘲"不懂营销"，就积极加高声量；被质疑居品力不及，便引入"大将"王凤英重塑组织架构；高端化遇挫，则尝试"性价比"和"智驾"两手握……小鹏汽车当今的果，恰是当初种下的因。

如今，从纯视觉智驾到发展增程，小鹏的技能道路又有了新的交流，试图在品牌定位上寻找新的改变。

在 11 月 6 日举行的"小鹏 AI 科技日"上，小鹏官宣了讲求入局增程车。何小鹏觉得是"趁势而为"，但到底是什么"势"，让曾经刚烈走纯电道路的何小鹏改变倡导。

最进击的原因是，这个赛谈是被其他同业考证过的赛谈。

目前，新动力车和燃油车的商场占比约莫是各占一半，尽管束缚有"燃油车退出商场"的声息，但从骨子情况来看，燃油车份额短期内不会被全面高出，而新动力车的增速也运行放缓，那么"折中"的增程车就会有更大的增漫空间。

骨子上，诸如极氪、智己、埃安等皆接踵书记推出混动居品，甚而一直对峙走纯电道路的蔚来，也被传将在国外商场推出增程居品。

据中国汽车工业协会数据，本年前 9 个月，纯电动汽车共销售 498.8 万辆，同比增长 11.6%；插电和增程混动汽车销售 332.8 万辆，同比增长 84.2%。

增程赛谈概况不缺小鹏汽车，但小鹏汽车更需要增程。

汽车行业是一个范畴化行业，当一家车企产能充足，就能竣事范畴效应，能有用镌汰老本，才调提高盈利才调，岂论是传统车企的丰田，如故比亚迪，以及特斯拉皆是如斯。

不久前，有第三方统计了中国新动力车企现款储备，这概况能提前预思新动力汽车品牌的终端。

从数据上看，比亚迪现款储备 658 亿，经交流净利润 116 亿，钞票总和 7643 亿，欠债总和 5955 亿，欠债率 78%，而小米则是现款储备 1516 亿，经交流净利润 63 亿，钞票总和 3509 亿，欠债总和 1731 亿，欠债率 49%。

至于理思、蔚来和小鹏，理思现款储备 1065 亿，经交流净利润 39 亿，钞票总和 1548 亿，欠债总和 878 亿，欠债率 57%；蔚来现款储备 416 亿，经交流净利润 -45 亿，钞票总和 1005 亿，欠债总和 798 亿，欠债率 79%；

而小鹏现款储备 373 亿，经交流净利润 -12 亿，钞票总和 750 亿，欠债总和 410 亿，欠债率 55%。

不错了了的看到，比亚迪是钞票总和和净利润最多的车企，而小米是目前中国现款储备最多的新动力车企，小鹏的财力彰着不占上风。

何小鹏并非没很是志问题。

"咱们正在从事倍功半运行迟缓走向一本万利。昔时两年，最进击的是涅磐，环境不进击、竞争不进击，遭受的挑战更多是我方——企业是我方，科罚是我方，团队亦然我方，个东谈主亦然我方，是以如何作念到涅磐很进击，不然仅仅标语。"他说。

小鹏汽车一经失去了最进击的 10 年天海翼番号，为了能够活到下一个十年，何小鹏不得不拿出新的策略。至于小鹏汽车能否追逐上理思、问界等车企，一经不是那么进击了。