华安证券股份有限公司王强峰，刘天其近期对莱特光电进行推敲并发布了推敲陈述《OLED材料最初企业，高景气下功绩有望高增》，本陈述对莱特光电给出增持评级，现时股价为22.65元。

莱特光电(688150)

主要不雅点：

中枢投资不雅点：从贝塔角度看，中国OLED行业同期受益于对传统LCD的连续替代以及对外洋厂商份额的霸占。前者骨子上是由终局需求红海阛阓热烈的竞争下家具各异化诉求运转，此后者则是在各异化诉求中寻求资本结构优化的折中。从阿尔法角度看，莱特光电在客户群体膨大和其他材料迭代及导入上领有彰着上风，这也就裁减了后端资本同期加速了材料的导入速率。在行业驾驭有积极变化的风口，公司当作OLED最初企业，有望完竣较大的营收和功绩弹性。

国内OLED有机材料最初企业，主要供应京东方等头部客户

莱特光电是国内少数几家窒碍国外专利闭塞、掌持OLED终局材料中枢专利并完竣量产的企业，已具备“OLED中间体-OLED升华前材料-OLED终局材料”一体化出产身手。公司当作国内最初的OLED终局材料厂商，客户包括京东方、天马、华星光电、和辉光电、信利等公共闻明OLED面板出产企业。

OLED卑劣畛域驾驭替代LCD饭岛爱自杀，小中尺寸畛域渗入率连续升迁

OLED透露面板卑劣需求膨大，替代空间显赫。小尺寸畛域，智高手机当作现时OLED面板的最大愚弄场景渗入率驾驭升迁，当今已进步50%。可折叠OLED智高手机透露面板阛阓增长显赫，其出货量在2024年有望达到3000万片，年化复合增速为41.0%。中尺寸透露畛域，OLED还是拓展至平板/札记本电脑、车载中控屏等愚弄，苹果、华为等头部厂商链接推出搭载AMOLED屏幕的平板电脑家具，有望推动AMOLED加速向中尺寸愚弄畛域渗入。

窒碍专利壁垒完竣国产化，国内面板厂商布局产线，替代空间大

跟着以莱特光电为首的国产终局材料厂商完成专利窒碍、国产面板占比的升迁，OLED材料企业有望替代外洋企业的阛阓空间。群智掂量数据透露，2024年Q1大陆OLED面板出货量高出长期占据首位的韩国，同比大增55.7%，阛阓占比达51.8%，国内OLED阛阓空间精深。况且近期国内面板厂加速产线确立，京东方、华星光电等头部面板厂商加速布局，OLED材料国产替代在即。

宝石自主研发高筑公司护城河，OLED材料高盈利推动功绩增长

OLED终局材料壁垒高考据时刻长，绑定优质客户保持高毛利水平。公司专注研发，连续导入新材料，积极鼓吹Red Prime材料升级迭代，Green Host材料连续放量。Red Host材料已通过客户量产测试，有望完竣批量供货，Green Prime材料及蓝光系列材料在客户端考据流程中。同期公司通过全产业链连续进行工艺优化，有用裁减出产资本，保持较好的毛利率水平，为公司夙昔功绩增长打下坚实的基础，保持国内最初地位。

投资提倡

瞻望公司2024-2026年归母净利润永别为1.81、2.70、3.83亿元，同比增速为135.4%、49.1%、41.8%。对应PE永别为48、32、22倍，初度粉饰，给以“增持”评级。

风险领导

(1)下搭客户投产程度不足预期；

(2)家具价钱下跌风险；

(3)材料研发、考据、导入程度不足预期；

(4)单一大客户依赖度高风险；

日本AV

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据蓄意，中金公司贾崇拜推敲员团队对该股推敲较为潜入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.79亿，笔据现价换算的预测PE为51.48。

最新盈利预测明细如下：