（原标题：上市公司并购潮起天海翼迅雷种子，头部投行发声！）

9月24日，证监会主席吴清在国新办举行的新闻发布会上提议，证监会将商量制定并购重组的六条行动，进一步擢升并购重组截至，激勉市集积极反响。

本年以来，再行“国九条”“科八条”，到证监会最新发布的“并购六条”，方案层连续出台政策助力上市公司并购重组，提质增效。投资银行看成流通实体经济和本钱市集的桥梁，具有价值发现、资源竖立等功能，头部券商怎么看待新政助推下的并购重组潮，并实时适当市集新变化？近日，证券时报·券商中国记者采访了中信建投证券、中金公司、华泰团结证券、广发证券和招商证券五大头部券商的投行认真东说念主，寻找问题的谜底。

黑丝黑木耳

在他们看来，本年以来，一系列监管政策齐明确提议要加大并购重组改进力度，本钱市集并购重组如故参加“活跃期”。从总计市集来看，并购活动主要会聚在生物、新一代信息技艺以及新能源等计策性新兴产业，这与发展新质生产力、促进产业整合的政策导向密切干系。

同期，受访者暗意，在IPO节拍放缓态势连续之下，面对挑战，券商在投行业务方面积极调换业务念念路，要点发力并购重组、北交所和境外上市业务，以适当变化和寻找新的增长点。

新一轮并购潮开启

2024年以来，相关上市公司并购重组的政策链接出台。

本年4月，新“国九条”明确提议加大并购重组改进力度，多举措活跃并购重组市集。6月，“科八条”指出，更汗漫度解救并购重组，解救科创板上市公司开展产业链陡立游的并购整合，擢升产业协同效应。9月24日，证监会发布《对于深化上市公司并购重组市集改进的主张》（即“并购六条”），以发展新质生产力和解救产业整合为起点，从监管包容度、审核、中介作事等要领进一步擢升并购重组截至。

“在我国经济回升向好、始终向好的基本趋势下，重组往来意愿渐渐提高。在监管部门利好政策解救下，一批璀璨性的并购重组往来已败露预案或正在推动中。”华泰团结证券投行干系认真东说念主对质券时报·券商中国记者暗意。

广发证券投行干系认真东说念主则给出了一组数据，直言并购市集已彰着出现回暖态势。该组数据泄露，固然本年上半岁首次败露环节钞票重组的上市公司仅有36家，低于2023年同期的60家，然而7月至9月18日，初次败露环节钞票重组的上市公司已达23家，上会审核6家且均获通过。

“本年相关上市公司并购重组政策提速，新一轮并购宽松周期或缓缓开启。”长江证券策略首席分析师戴清对质券时报·券商中国记者暗意天海翼迅雷种子，成人网跟着政策的进一步明确和解救，预测市集活力将得到擢升。

华泰团结证券投行干系认真东说念主还觉得，当下，企业寻求被并购意愿增强。越来越多正本策动寂然上市的企业，一方面可能濒临发展瓶颈或资源竖立需求，寻求通过并购的形式赢得资金、技艺、市集等资源，以竣事规模效应和市集竞争力的擢升；另一方面可能濒临投资东说念主退出的压力，通过并购的形式竣事投资退出，这为行业整合提供了更多可能性。

新一轮并购重组潮的到来，离不开监管的饱读舞与“松捆”。举例，“并购六条”明确提议，顺应产业发展规章，妥贴提高对并购重组酿成的同行竞争和关联往来的包容度。

“监管审核的包容度有所擢升。”上述广发证券投行认真东说念主暗意，无边上市公司为化解审核压力常常经受分步化小的形式，近期公告的中船统一等大型往来以及双成药业等跨行业并购案例，体现了政策的饱读舞标的和包容度的擢升。

此外，受访者还觉得，除了并购逻辑规模的包容度在擢升，证监会还从支付形式、审核经过及中介作事等要领“松捆”，提高并购重组截至。

发展新质生产力与产业整合

受访者觉得，此轮并购重组呈现出助推发展新质生产力和促进产业整合的标的特征，进而擢升产业会聚度，提高产业国际竞争力，有望重塑上市公司估值和提振投资者信心。

“从总计市集来看，并购活动主要会聚在生物、新一代信息技艺以及新能源等计策性新兴产业。”招商证券投行干系认真东说念主对质券时报·券商中国记者暗意，这与发展新质生产力政策导向密切干系。

上述华泰团结证券投行认真东说念主直言，现在的并购活动，体现坐褥业驱动的彰着特征。在政策教诲和市集环境等多重身分影响下，面前上市公司在并购重组过程中更倾向于沿着产业发展标的进行，以产业链龙头上市公司为主导进行的产业并购受到监管的解救和市集宽宥。这种以产业为驱动的并购重组，有助于上市公司竣事资源优化竖立和盈利才气擢升。

广发证券投行干系认真东说念主则暗意，从行业属性看，现在的并购活动主要会聚在可选挥霍、信息技艺、材料行业，本年上半年前述行业占比达到60%。在拔擢发展新质生产力的导向下，聚焦计策性新兴产业和将来产业的硬科技、国产替代等行业并购飞扬有望连续。

在采访中，华泰团结证券投行认真东说念主还径直归纳了现在并购活动主要会聚的七大行业规模：一是妥贴国度计策标的的硬科技。往往波及搞定枢纽技艺规模“卡脖子”问题，竣事国产替代的干系产业或钞票，如东说念主工智能、航天制造等计策性新兴行业；二是科技立异规模的并购，如以芯片制造、生物工程、材料科学等前沿技艺为代表的科技立异类并购；三是传统产业的存量整合，如宏不雅经济增速放缓，传统产业存量竞争加重，亟需整合变嫌竞争面貌，擢升截至；四是国有企业提质增效的产业整合；五是上市公司之间的接纳统一将擢升活跃度，并成为A股上市公司的主动退市形式之一；六是为赢得新技艺或参加新市集，企业的国外并购需求连续飞腾，是并购重组市集的又一大能源；七是在宏不雅经济下行周期中，企业估值走低，不少上市公司股东开动筹商独有化的可能性。

投行业务要点转向并购

跟着针对本钱市集的一系列监管政策出台，受访者直言，在IPO放放松并购重组回暖之下，投行业务的布局也在悄然变化。

“从旧年‘8·27’新政以来，IPO节拍放缓态势仍在连续，投行业务濒临较大的挑战，势必需要调换业务念念路，以适当市集变化并寻找新的增长点。”招商证券投行干系认真东说念主暗意，该公司量才委用，对投行业务标的、业务结构作了调换，要点发力并购重组和境外上市业务，并不停加强与北交所的疏浚调解。

他同期暗意，招商证券加大了与招商局集团旗下招行、招商局本钱等其他金融板块成员的协同力度，竣事客户资源分享，为投行业务储备优质名堂资源。

“投行要沿着国度计策标的遮蔽和作事优质客户，为客户提供全生命周期全居品的优质作事。”广发证券投行干系认真东说念主暗意，当下，投行要把稳多元化业务布局，在并购重组财务照拂人业务、北交所业务、港股及国外股权融资业务、产业债刊行和钞票证券化业务等方面发力。

该认真东说念主暗意，一是运用市集调换期，积极寻找并购重组的契机；二是发力北交所业务，加强对妥贴新质生产力的立异型中小企业作事，把执北交所上市和往来的契机；三是发展国外融资业务，紧抓优质客户“出海”需求，匡助非凡拓展国际市集的企业进行国外融资和并购，提供跨境金融作事。

中金公司投行干系认真东说念主暗意，投行业务要弘扬本钱市集并购重组主渠说念作用，解救行业领军上市公司带动中小企业协同发展，促进产业链融会交融和经济转型升级。十分是通过跨区域并购，匡助区域经济竣事提质、增效、升级；通过产业并购、引入优质投资者等技能，优化产业布局、推动产业升级和转型，活跃的并购重组市集将连续成为投资银行促进区域调解发展、产业调解发展的伏击抓手。

中信建投证券投行干系认真东说念主暗意，在均衡好“功能性”和“盈利性”方面，投资银行要执意把功能性放在首要位置，潜入融会本钱市集的政事性和东说念主民性，围绕“五篇大著述”，更好地服求实体经济、践行国度计策，向市集保举妥贴新质生产力发展标的的企业。同期，打造“投行+投资+投研”的“金三角”，加强行业商量，更好发掘优秀的早期企业，不停向产业链前端延迟，以投资的目光作念投行。

校对：姚远